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为什么美股公用事业股波动反而更大?

公用事业股通常被视为最稳定的板块之一。但过去三个月,投资者反而觉得公用事业股的前景更不明朗,也让公用事业板块成为标普波动最大的板块之一。

公用事业如水、电、天然气公司,提供了生产和生活所必需服务。通常也是股市中韧性高,派息稳定的公司。但在3月和4月的大部分时间,公用事业股的股价波动都高出标普500的涨跌(图1)。而在各大股指上演快速大反弹,收复全部失地之际,公用事业股较年初依然跌了10%。

一种解释是,与以往经济危机不同,此次危机直接导致商业活动快速冻结。企业、商店、工厂大面积停工,让最基本的水电需求都难以维持,今年以来美国电价已经下跌了15%(图2) 。

同时,海量的失业人口冲击家庭支付能力后,这些公司也面临资金回流困难 。高额的设备管网维护成本也让投资者担心,公用事业公司虽然有好的资产,但面临更大现金流压力,降低了其派息的稳定性。

而公用事业股自身的稳定性标签可能也拖延了该板块恢复的速度。随着大量散户参与到3月底以来的股市大反弹 ,公用事业股因其前景过于稳定而不受关注,投资者会转而投向科技类股。

以商业模式的角度来看,公用事业公司通常严格受限于政府价格管制。政府一直力图让公用事业公司的资产回报,控制在仅能维持持续投资的水平。这也意味着即便经济快速复苏,公用事业公司也没有更多的上行空间。

来源:智堡

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